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2015.09.15
国家贸易风险及经济研究

西欧国家企业破产:预计2015年下降7%,但情况各异

西欧国家企业破产:预计2015年下降7%,但情况各异

西欧国家企业破产情况连续经历两个风暴持续恶化。首先是次贷危机,使西欧12国的企业破产数平均攀升11%;随后的金融海啸无疑使企业破产数持续增加 - 2012年达8%而2013年达5%。近来情况终露曙光,2014年观察到该数据平均降幅9%,预测2015年也有7%的降幅。虽然意大利及挪威的企业破产数持续增加,其他10个欧元区国家已可见改善(德国、比利时、丹麦、芬兰、法国、荷兰、葡萄牙、英国和瑞典)。

 

企业破产数相对下降,情况因国而异

虽然西欧12国中,其中10国的企业破产情况已有显著改善(除了挪威和意大利),但每个国家经济增长情况不同,目前的破产水平也无法与金融海啸前相提并论。事实上,大多数国家也尚未恢复到2008年金融海啸前的水平,

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这在意大利、葡萄牙、西班牙等因持续高失业率而抑制经济增长潜力的南欧国家特别显著。 

西欧各国的经济复苏主要来自于民间消费回升:2015年第二季欧元区的GDP增长0.3%,证实其复苏迹象。科法斯预测,欧元区2015年及2016年的经济将分别增长1.6%及1.5%(2014年为0.9%)。
而欧元区进口的国家也受惠于欧元贬值和油价下跌。然而,应密切观察新兴国家经济增长放缓所带动的风险。

另一个美中不足的是,欧元区投资持续低落,尚未回到金融海啸前的水平(2014年投资占GDP的19.5%,2007年占23%)。尽管具有利率下跌等更为有利的融资条件,投资复苏依旧没有起色。由于预期需求仍然疲弱,停滞的增长动能持续阻碍商业投资。企业资本利用率随着金融海啸而下滑,也推迟了提高生产力的投资。然而,由于民间消费复苏及商业环境改善,大部份西欧国家今年初开始出现温和复苏。

 

2015年情况与2014年一致

根据科法斯经济学家所建立的企业破产预测模型,预估2015年西欧12国的企业破产数将进一步下降至7%。

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此模型包含了商业环境、投资、发出建筑牌照许可数等因素。

欧元区经济复苏的条件对荷兰、西班牙、葡萄牙特别有利;至于德国(-2%)和法国(-3%)的下降将不太显著。

意大利及挪威在2014年的企业破产数仍处于上升态势,预计2015年将持续增加。企业清算的增加出自不同原因:意大利(科法斯预计2015年增加7%,2014年为11%)的企业破产风险集中于小型企业,它们数量众多,较其他企业型态更为脆弱,而且国内经济复苏亦未见显著。而挪威是世界第七大石油出口国,企业破产持续增加(2014年和2015年皆为+ 6%),与油价下跌的情况一致。

 

 

 

 

 

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  • Part 1: How do business adapt during a crisis?
  • Part 2: A cycle for fewer business failures has begun in Europe
  • Part 3: Will the improvement continue until the end of 2015?
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