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2014.04.03
国家贸易风险及经济研究

科法斯:继金砖四国后,十个后起之秀

科法斯:继金砖四国后,十个后起之秀
经过十年的疯狂增长,金砖四国经济正在急速放缓:科法斯预测金砖四国2014年经济增长平均为3.2%,远低于四国过去十年的平均增长。但在此同时,其他新兴经济体正在加速发展,其中的“新崛起十国”正仰赖着良好的制造前景及充裕的资金而积极扩张。

 

 

除了高增长加速,亦需要融资来振兴投资

尽管消费趋势持续看好,但由于供应调整、投资大幅减少,金砖四国正在面临增长下滑的情况,而当地企业不再有足够的产能来满足持续强劲的需求。
为了找出超越金砖四国的潜力新秀,科法斯列出几项标准,包括以下两项关键指标: 

  • 这些国家的经济正在加速的增长,且其经济多元化,能承受经济放缓;
  • 具备足够的融资能力以支持增长(需有最低储蓄水准,以避免过度仰赖国外融资),且无信贷泡沫的风险,或其投资市场与经济合作发展组织(OECD)国家的规模仍有一定距离。
哥伦比亚、印尼、秘鲁、菲律宾、斯里兰卡:其强大的商务环境印证了强劲潜力

科法斯仅能找出十个“新崛起”国家符合所有标准。然而这些国家的商务环境并不一样,而其中的弱点可能会阻碍增长。因此,科法斯又将这十国分为两组:

  • 哥伦比亚、印尼、秘鲁、菲律宾、斯里兰卡有稳固的商务环境(A4或B评级),类似现在的金砖四国。
  • 肯尼亚、坦桑尼亚、赞比亚、孟加拉国、埃塞俄比亚的企业环境相当艰难(C)或极度艰难(D),可能会阻碍增长前景。

“当然,第二组国家的困难会比较大,需要花更长时间才可完全实现增长潜力。然而,如果将今天的肯尼亚、坦桑尼亚、赞比亚、孟加拉国、埃塞俄比亚与2001年巴西、中国、印度、俄罗斯的公司管理质量比较,两者差异不大,因此不能低估这些国家的发展潜力。” 科法斯国家风险主管Julien Marcilly表示。

 

“新崛起”国家将会走上与金砖四国不同的道路

尽管前景乐观,我们需留意这些国家亦缺乏金砖四国在2000年代的优势。首先这十个‘新崛起’国家,目前仅占世界人口11%,但金砖四国在2001年人口就占了全球43%。第二,他们的国内生产总值(GDP)水准仅为金砖四国在2001年的70%。最后,金砖四国平均经常帐都出现盈余,但这些‘新崛起’国家经常帐赤字则占了GDP的6%左右。

“如今发达国家的增长陷入结构性积弱,‘新崛起’国家受惠于贸易的程度可能不如2000年代的金砖四国。这些国家的增长更倚赖国内市场,以及出口到其他新兴市场。” Julien Marcilly作了以上结论。

尽管整体经济环境未能全面支撑这些国家急速增长,‘新崛起’国家还是有比2001年的金砖四国更有优势所在。这些国家的通货膨胀大约在2.8%左右,低于金砖四国,且公共债务占GDP的40%,也低于当时金砖四国的54%。

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