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2014.05.27
国家贸易风险及经济研究

科法斯预测2014年西班牙中小企业破产数量将下跌13%,而法国方面则维持稳定

Coface forecasts a 13% drop in SME insolvencies in Spain and stabilisation in France in 2014
由于西班牙和法国有着相似的商业活动,两国也同样面对令人担忧的企业破产潮,然而事实上经过2008–2009的金融危机后,两国的中小企业[1] 已有了不同程度的变化,本次2014年度的企业破产预测将进一步突显差异。
中小企业在法国破产企业中占比极高,同样的情况在西班牙更甚

法国和西班牙的中小企业破产水平仍然令人忧虑,这是由于中小企业雇用着当地超过三分之一的劳动人口,在附加值行业[2]中占有相当高的比例:法国占到32%,西班牙则占到37.4%,对经济影响相当深远。

如今,西班牙中小企业破产的水平已经超过了2009年的调查数据,期间颇为波动(2013年急升30%后,截至2014年3月底的数据较去年同期轻微下跌4%[3]),其中2,765个个案已占全国破产企业的31%。法国的企业破产潮持续上升超过一年(截至2014年3月末有4%增幅),其中涉及4,682家中小企业,占所有破产企业的7.3%。但与西班牙的情况相反,法国中小企业破产的数字与2009年间破纪录的5,155个个案相比已有所改善。

 

金融危机使两国走出不同方向

西班牙这几年面对着相当恶劣的宏观经济形势,其中小企业的经营困难可以想象。同一时间,严峻的金融危机(2013年度为1.2%的负增长)促使西班牙的中小企业作出重大的改变。由于高负债(2013年第3季度占国内生产总值的97.9%),信贷紧缩导致现金流受压,迫使中小企业减债并削弱了他们的投资能力,但这反而变相增加了中小企业的盈利率。2013年间西班牙中小企业的盈利率则接近45%,而法国中小企业的盈利率仅为30%,属欧洲各国中最低。除此之外,这次危机也带来另一个正面的转变——为了抗衡国内需求低迷,西班牙中小企业不得不开拓国际市场,因此,如今他们之中有25%为出口商(相比于法国的19%),减弱了国内经济衰退的影响。 

法国受金融危机的影响相对较小,然而即使需求复苏,供应依然疲弱。企业破产的水平持续走高,令我们注意到企业萎缩的情况相当危急。由于中小企业业并没有提高价格竞争力,致使他们未能嬴得出口市场的份额,唯有继续依赖内需。可惜据2014年第1季度的数据显示,国内消费正在缩减(与2013年第4季度相比下跌0.5%),可见国内市场正日益萎缩。.

 

两国中小企业前景系于商品出口及本地消费市场

因此,就法国及西班牙中小企业的情况,科法斯找出三大因素作为预测破产的关键。他们分别为建筑业的前景(最多中小企业破产的行业),中小企业对国内市场的依赖及对商品出口(西班牙) 或服务出口(法国) 的依赖。 

西班牙经济今年将会复苏,根据科法斯对西班牙的预测,假设国内消费稍微增长1.1%,货物出口大幅增长5.5%,建筑业劳动成本维持稳定,中小企业业的破产数字将至少下跌13%。

科法斯估计法国国内消费市场将有稳健増长(0.8%增幅),服务出口改善(5.5%增幅)以及轻微增长的建筑业劳动成本(0.5%增幅),预期中小企业破产数字将保持稳定,但改善并不显著(预计一年间将下跌0.5%) 。

[1] 中小企业:企业员工介于10至249人间,年销售额不多于5000万欧元或资产负债表总值低于4300万欧元

[2] 附加值行业,并不包括农业,金融活动和公共事务管理。资料来源: Eurostat。

[3] 由2013年2月起至2014年3月为止,与去年同期比较。

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